Lernmaterialien für Finanzierung und Investition an der Fachhochschule Krems

• Situative Liquiditätssicherung:
  tägliche Abstimmung der Zahlungsströme
• Kurzfristige Finanzierung:
  Ermittlung des freien Innenfinanzierungsvolumens + Kapitalzufuhr
• strukturelle Liquiditätssicherung:
  Berücksichtigung einer ausgewogenen Finanzierung der Investitionen

Langfristige Finanzplanung: mehrere Jahre (bis 15 -> Strategie des Unternehmens), Qualitative Ermittlung des langfristigen Kapitalbedarfs, Grobe Vorauswahl erforderlicher Finanzierungsmaßnahmen 

Mittelfristige Finanzplanung: mehrere Jahre (bis 5), Entscheidung über Investitionsprojekte, Ermittlung des Finanzbedarfs (Vorauswahl der Finanzierungsmaßnahmen),  

Kurzfristige Finanzplanung: mehrere Monate bis 1 Jahr, Abstimmung von Ein/Auszahlungen, Ziel ist das Einhalten der Liquiditätskennzahlen 

Cash Management: Wenige Wochen, Beachtung von Kreditlinien, kurzfristige Anlage überschüssiger Mittel

Zielsetzung: Sicherung der Liquidität, Rentabilität des eingesetzten Kapitals 

Aufgaben: weniger Unsicherheit über zukünftige finanzielle Lage, Verbesserung der finanziellen Steuerungsmöglichkeiten, Vermeidung überraschender Liquiditätsengpässe, Zuführung freien Kapitals zu ertragreichen Anlagealternativen 

Anforderungen an Finanzpläne: termingenaue Erfassung von Ein/Auszahlungen, Übersichtliche Gestaltung, Erstellung nach dem Bruttoprinzip (keine Saldierungen) 

1.Liquidität 

2.Rentabilität 

3.Sicherheit 

4.Unabhängigkeit 

5.Wertorientierte Ziele 

• zwingend zu erfüllende Nebenbedingung eines Unternehmens
• Zahlungsfähigkeit 
• Eigenschaft, Zahlungsverpflichtungen bei Anforderung in jedem Zeitpunkt und uneinge- schränkt nachkommen zu können.  
• flüssige Mittel im Betrachtungszeitraum/ Zahlungsverpflichtungen im Betrachtungszeitraum Liquidität > 1 → Unternehmen = liquid Liquidität < 1 → Unternehmen = illiquid 
• Wichtiges Kriterium: Liquidierbarkeit der Aktiva  

• Anreiz für den Kapitaleinsatz 
• Meist Hauptziel des Unternehmens 
• Ergebnis im Verhältnis zum eingesetzten Kapital 
• Output/Input = Rentabilität 
• Beispiele (EK Rentabilität, GK Rentabilität, Rentabilität einzelner Investitionsprojekte, …) 
• Möglicher Leverage bei EK Rent: ich heble die Rentabilität des EK durch höhere Verschuldung des Unternehmens

Sicherheit bezieht sich auf die Begrenzung finanzieller Risiken  

(Risiko = Gefahr eines möglichen Verlustes), sowohl im Bereich der Kapitalanlage als im Bereich der Kapitalaufbringung.  

Zwischen Liquidität, Rentabilität und Sicherheit besteht ein Spannungsfeld mit gegenseiteigen Abhängigkeiten. Hohe Rentabilität bedeutet i.d.R. geringere Liquidität und höheres Risiko.  

Wichtige Kennzahl für „sichere“ Finanzierung: Eigenkapitalquote         

Mögliche finanzielle Risiken:                              

–  Gegenparteirisiken  

–  Marktrisiken  

–  Liquiditätsrisiken  

– Operationelle Risiken (interne Sachen :  EDV,Betrug d. Mitarbeiter) 

= Erhaltung der Dispositionsfreiheit und der Flexibilität des Unternehmens = Nebenbedingung  

 Das Unabhängigkeitsstreben ist bei Unternehmen verschieden stark ausgeprägt: Es ist i.d.R. jenen Unternehmern wichtig, die bisher großen Einfluss auf das Unternehmen hatten. 

Bei KMU sehr wichtig (oft wichtiger als die Rentabilität)   Finanzierungsbereiche, wo Unabhängigkeit eine Rolle spielt: 

- Beteiligungsfinanzierung (durch Inhaber) 

- Kreditfinanzierung 

- Innenfinanzierung 

= konsequente Ausrichtung der unternehmerischen Tätigkeit auf die positive Entwicklung des Unternehmenswertes aus Sicht der Anteilseigner (= Shareholder). (vor allem bei börsennotierten AG)  

Möglicher Ansatz zur Berechnung: Discounted Cash Flow-Methode bzw. Economic Value Added  

Viele Kritikpunkte, vor allem die Interessenorientierung:  

Der Shareholder-Value-Ansatz berücksichtigt die Interessen der Stakeholder nicht, außer sie stellen eine unumstößliche Nebenbedingung dar. 

 Stakeholder = verschiedene Anspruchsgruppen eines Unternehmens 

- Management: Interesse an z.B. hohem Einkommen  

- Mitarbeiter: Interesse an sicherem Einkommen  

- Fremdkapitalgeber: Interesse an sicherer Rückzahlung, Sicherheiten  

- Lieferanten: Interesse an Einhaltung der Zahlungsziele  

- Kunden:Interesse an Gewährleistungen, Erfüllung von Garantieansprüchen  

- Staat: Interesse an hohen Steuereinnahmen 

1. Investitionsplanung
2. Investitionsziele
3. Investitionsanregung und Informationssammlung 
4. Investitionsbewertung
5. Investitionsrealisierung 
6. Investitionsentscheidung und Investitionsrealisierung
7. Investitionskontrolle  

Kapitalbeschaffung = Finanzierung 

Kapitalverwendung = Investition 

Kapitalverwaltung = Finanzdisposition